Calculadora de Preço Teto (Bazin) e Preço Justo (Graham)
- Preço justo (Graham)
- R$ 47,43 R$ 47,43
Preço teto de Bazin: R$ 3,00 de dividendos por ação a 6% de yield dão R$ 50,00. Valor intrínseco de Graham com LPA R$ 4,00 e VPA R$ 25,00: R$ 47,43.
Isso respondeu?
Próximo passo
Como calcular
Uma ação que pagou R$ 3,00 de dividendos nos últimos 12 meses tem preço teto de R$ 50,00 para quem exige 6% de dividend yield ao ano: é o preço até o qual esses dividendos ainda rendem o mínimo pedido. Se a mesma empresa tem lucro por ação de R$ 4,00 e valor patrimonial por ação de R$ 25,00, o preço justo de Graham é R$ 47,43, a raiz de 22,5 × LPA × VPA. Os dois métodos olham para coisas diferentes: Bazin, para a renda em dividendos; Graham, para o lucro e o patrimônio que a empresa já tem, dentro dos limites de P/L 15 e P/VPA 1,5 que ele recomendava ao investidor defensivo. Os dois usam números passados e ignoram o crescimento, a dívida e a qualidade do negócio, então servem para triagem e comparação, nunca como decisão sozinhos. Com lucro ou patrimônio negativo a fórmula de Graham não se aplica, e a calculadora recusa o cálculo.
Fórmula
- Informe os dividendos pagos por ação nos últimos 12 meses.
- Informe o dividend yield mínimo que você exige, em % ao ano.
- Informe o lucro por ação (LPA) e o valor patrimonial por ação (VPA), que estão no demonstrativo trimestral da empresa.
- Compare o preço teto e o preço justo com a cotação — como referência, não como ordem.
Exemplo
Ação que pagou R$ 3,00 de dividendos em 12 meses, com LPA de R$ 4,00 e VPA de R$ 25,00; yield mínimo de 6% ao ano.
- Bazin: R$ 3,00 ÷ 0,06 = R$ 50,00.
- Graham: 22,5 × 4,00 × 25,00 = 2.250.
- √2.250 = R$ 47,43.
Preço teto de R$ 50,00 (Bazin) e preço justo de R$ 47,43 (Graham).
Erros comuns
- Usar os dividendos de um ano atípico, com pagamento extraordinário: o preço teto sobe sem que a renda recorrente tenha mudado.
- Aplicar Graham a empresa com prejuízo ou patrimônio negativo — a fórmula não se aplica.
- Ler o resultado como recomendação: lucro e dividendos passados não garantem os futuros, e as fórmulas ignoram dívida e crescimento.
Glossário
- Dividend yield (DY)
- Dividendos pagos em 12 meses divididos pelo preço da ação, em % ao ano.
- LPA
- Lucro por ação: o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações.
- VPA
- Valor patrimonial por ação: o patrimônio líquido dividido pelo número de ações.
Tabela de referência
Preço teto (Bazin) por Dividendos por ação nos últimos 12 meses — considerando Dividend yield mínimo exigido (% ao ano): 6 %; Lucro por ação (LPA): R$ 4; Valor patrimonial por ação (VPA): R$ 25.
| Dividendos por ação nos últimos 12 meses | Preço teto (Bazin) |
|---|---|
| R$ 0,5 | R$ 8,33 |
| R$ 1 | R$ 16,67 |
| R$ 2 | R$ 33,33 |
| R$ 3 | R$ 50,00 |
| R$ 5 | R$ 83,33 |
| R$ 10 | R$ 166,67 |
| R$ 20 | R$ 333,33 |
Fontes e revisão
Revisado por Pedro Cunha, Especialista em Investimentos certificado CEA (ANBIMA).
Fontes
Simulação educativa com as premissas informadas; não é recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante rentabilidade futura.
Perguntas frequentes
Qual método é melhor para avaliar o preço justo das ações: Graham ou Bazin?
Nenhum é melhor em geral: eles respondem perguntas diferentes. Bazin serve para empresas que pagam dividendos estáveis e mede até que preço a renda ainda é boa. Graham serve para empresas lucrativas e mede o preço compatível com o lucro e o patrimônio. No exemplo desta página, a mesma ação tem preço teto de R$ 50,00 e preço justo de R$ 47,43. Quando os dois divergem muito, vale entender o porquê antes de qualquer conclusão.
Qual é o preço justo de Décio Bazin?
O método de Décio Bazin, do livro Faça Fortuna com Ações, chama de preço teto o maior preço que ainda entrega o dividend yield mínimo exigido: dividendos dos últimos 12 meses ÷ yield mínimo. Com R$ 3,00 por ação e 6% ao ano, o preço teto é R$ 50,00. O padrão desta calculadora é 6% de yield mínimo; ajuste ao seu critério.
Como calcular o valor intrínseco de uma ação?
Pela fórmula de Graham, multiplique 22,5 pelo lucro por ação e pelo valor patrimonial por ação e tire a raiz quadrada. Com LPA R$ 4,00 e VPA R$ 20,00: √(22,5 × 4,00 × 20,00) = R$ 42,43. É uma estimativa simplificada; modelos de fluxo de caixa descontado usam projeções de lucro e de juros.
A fórmula de Graham funciona para empresa com prejuízo?
Não. A fórmula pressupõe lucro e patrimônio positivos: com LPA zero ou negativo a raiz não tem resultado real, e com LPA e VPA negativos ao mesmo tempo o produto voltaria a ser positivo e daria um preço sem sentido. Por isso a calculadora recusa LPA ou VPA menores ou iguais a zero em vez de mostrar um número. A recusa vale para a página inteira, preço teto de Bazin incluído: os dois métodos saem da mesma conta, com as mesmas entradas, então uma empresa com prejuízo que ainda paga dividendos fica sem os dois resultados. Nesse caso, o preço teto de Bazin é a divisão direta dos dividendos de 12 meses pelo yield mínimo, que não usa LPA nem VPA.
De onde vem o 22,5?
Do livro O Investidor Inteligente: Graham recomendava ao investidor defensivo não pagar mais que 15 vezes o lucro (P/L) nem mais que 1,5 vez o patrimônio (P/VPA). Multiplicando os dois limites, 15 × 1,5 = 22,5, e o preço que respeita esse produto é √(22,5 × LPA × VPA). Graham aplicava o P/L sobre a média dos últimos 3 anos de lucro; esta calculadora usa o LPA que você informar, e o campo pede o dos últimos 12 meses.